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簡單好上手,「美人」期貨不難懂 — 美元兌人民幣期貨

分類 : 精彩文章2018-06-27

灣出口占GDP超過60%,其中將近40%出口依存於中國,而台灣在海外工作的人口也有近半數坐落於中國,兩岸在經濟方面的依存度相當高,在證券市場也不例外,其中中國股市的ETF產品也是台灣投資人非常喜歡的投資標的,以規模來看也是名列前茅,不管在中國工作或是投資或多或少持有人民幣計價的資產,人民幣匯率的變動也將會影響到台灣人民的身家財富,如何錦上添花或持盈保泰,就讓我們透過期交所推出的大小「美人」期貨來了解吧。

匯率的變動,基本面上還是以央行政策的差異導致兩國利差的變動為主,我們來觀察2015年人民幣大幅貶值的情況,在2014年油價大幅下行後對中美兩國產生截然不同的影響,油價下行後在中國產生通縮的環境,人民銀行被迫降息降準放鬆銀根,但聯準會的政策動作是前瞻性的,在油價崩跌後,聯準會卻準備退出寬鬆與升息,而太平洋兩岸央行動作之間的差異,形成了接下來中國外匯儲備大量外流,811匯改與人民幣匯價大幅下行的源頭,也導致一連串的新興市場危機,台灣當時也受到嚴重衝擊,股市從10000點一路殺到7000點,由此可知,想要分析匯率走勢,央行政策的差距一直都是影響匯率變化的核心變量。

為何選擇期交所的小型美元兌人民幣期貨(RTF)呢?因為對於想交易美元兌人民幣的投資人來說,這是相對簡單的方式,從下表的商品規格可看出,參與資金成本不大,原始保證金為人民幣,假設以台幣兌人民幣4.6的匯價做計算,僅為12420元新台幣,而比一般投資人常操作的小型台指期貨(原始保證金20,750元)還要低廉,每點變動為2元人民幣,是簡單可以掌握全球總經變動趨勢的小額投資標的;另外還有美元兌人民幣期貨(RHF),為相對大型的合約,原始保證金需要13,640人民幣,而每點的變動也變為10元人民幣。

大小美人期貨除了合約大小外最大的不同點在於最後結算價,小型合約(RTF)期的最後結算價,採用台北外匯經紀公司每日上午11時以前最近一筆美元兌人民幣實際成交匯率為定盤價,由路透社於每日上午11:15向市場公布,採用的成交價為定盤價且資訊揭露較為即時,國內交易人對其接受度較高;而在大型合約(RHF)的最後結算價以香港財資市場公會指定之18間銀行的報價中,剔除3個最高及最低,再取其平均數而計算出,由於香港的離岸市場發展較早,國際投資人也對這個報價比較熟悉,適合海外交易人參與。

項目 內容
交易標的 美元兌人民幣匯率
中文簡稱 美元兌人民幣期貨
英文代碼 RTF
交易時間 一般交易時段之交易時間為營業日上午8:45~下午4:15 
到期月份契約最後交易日之交易時間為上午8:45~上午11:00 
盤後交易時段之交易時間為營業日下午5:25~次日上午5:00 
到期月份契約最後交易日無盤後交易時段
契約規模 20,000美元
契約月份 自交易當月起連續2個月份,另加上3、6、9、12月中4個接續季月契約在市場交易
每日結算價 當日一般交易時段收盤前1分鐘內所有交易之成交量加權平均價
漲跌幅限制 採前一一般交易時段每日結算價±3%、±5%、±7%三階段漲跌幅度限制
報價方式 每1美元兌人民幣
最小升降單位 人民幣0.0001元/美元(人民幣2元)
最後交易日 最後交易日為各該契約交割月份第三個星期三
最後結算日 最後結算日同最後交易日
最後結算價 台北外匯經紀公司每日上午11時以前最近一筆美元兌人民幣實際成交匯率為定盤價
交割方式 現金交割
部位限制 自然人:1,000口
保證金
  • 原始保證金:2,700人民幣
  • 維持保證金:2,070人民幣

不同的期貨商品中參與者也大不相同,在股價指數期貨中自然人的交易比重高達56.86%,而外資加上自營的部分占41.67%,在以散戶為主的結構比例中,市場效率較低,經常會有超漲殺跌的現象,但在匯率期貨中自然人成交比例僅佔2.75%,而機構法人占97.5%,在這樣的市場結構中,市場效率較高,能快速反應已知資訊,對於想要進行避險的投資人能比較有效的避險在合理價位,相對於股價指數期貨,外匯期貨也不失為投資人的另一個好選擇。

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