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玉米 期貨介紹

分類 : 期貨商品圖書館2020-12-22

2016-12-06

美國農產品-CBOT玉米期貨介紹

交易場所:美國芝加哥期貨交易所 (CBOT)

交易標的:美國玉米,2號玉米按照合約價

交易時間:台灣時間8:00~20:45,21:30~02:20


合約規格

玉米風險控制

週期性強

炒作性較強,炒天氣,炒產量預期,炒銷售預期

但總體還是脫不開基本需求決定價格

技術面相對標準

玉米-1


玉米生長周期

**美國玉米種植期隨氣候變化和種植品種選擇而變化。

〖種植期:4月至6月中〗

〖出苗期:4月底至6月中底〗

〖出絲期:6月至8月底〗

〖成熟期:9月至11月〗

** 主要影響播種植期、出絲期和成熟期。

    6-9月份天氣非常重要,這一時期高溫乾旱或是颶風等氣象災害是市場炒作的熱點。

〖收割期:9月初中旬至11月中旬〗


美國玉米種植分佈圖

美國是世界上玉米產量最大的國家

主要為美國中部地區,包括依阿華、伊利諾斯、印第安納、俄亥俄和密蘇里5個州的玉米帶。


1122

影響美國玉米走勢基本面要素 (短線需依靠圖形技術信號)

1. 供給與需求

影響供應的主要變因是氣候。由於美國是世界最大的玉米生產國與出口國,因此在玉米種植期極度潮濕或生長期雨水不足時,會使美國玉米產量大幅的減少,而造成玉米價格的上揚。1988年美國中西部玉米帶出現多年少見的干旱以及1993年主要產區的洪水等均造成玉米產量銳減,玉米價格也就水漲船高。美國玉米帶的玉米種植時間最早可從四月初開始,玉米帶的北部最晚於五月底完成,而美國南方的玉米產州最早可於三月就開始種植,因此這段時間內雨水不能過多,否則會影響種植的收成率,不過,生物遺傳學上的進步,已使改良後的玉米品種較能抵抗不利的氣候。在需求方面,主要變因在於牲畜和家畜的數目。由於玉米所含的碳水化合物的比例相當高,所以被用作飼料配比中能量的主要來源,因此成為美國國內動物飼料的最大消耗的農產品,通常為國內總消耗用的八成左右,主要用來飼養肉牛、豬隻、家禽、乳牛及羊隻,其次為出口需求,而日本是美國玉米最主要輸出國,其它如台灣、南韓、俄羅斯亦是主要進口國,因此牲畜和家禽的數目與價格對玉米價格有很大的影響力,不過除非有數目上顯著的成長,否則機會不大。 
美國玉米生產量佔世界總量的42%,中國占18%,巴西約佔6%,阿根廷佔2%。

2. 競爭飼料穀物的供應量、價格變化及替代品的發展狀況

玉米作為飼料用途的功能上,尚須考慮其它飼料穀物(主要為黃豆、 蜀黍類、大麥、燕麥與裸麥) 上的競爭。

3. 新舊年度作物交換時的庫存數量

包括民間和政府的庫存量,而庫存量和年度總消耗量的比例是重要的觀察數字。

4. 季節性循環

玉米價格通常在每年十月及十一月間收成,最早收成的時間也有落在八月中至八月底,因為在收成期間內穀倉多已飽滿,所以此期間通常價格最低。春初時價格會保持平穩,然後當庫存供應量漸耗盡,玉米價格則會走高,直到夏末為止,此時新作物又開始收成,新的循環又重新運作。因此高點通常出現在上半年,低點則是落在下半年。

5. 農夫種植面積和成本收益

美國農業部約在每年三月底或四月初會公佈年度種植面積的預估報告,不但是未來供給量的重要指標,同時也是影響期貨價格的重要報告之一。因為玉米在中西部與黃豆互爭耕地,所以農夫必須考慮美國農業部的農業政策及玉米-黃豆間的相對獲利性,而決定耕種面積。不過,種植面積在農耕技術的進步下,有趨緩的走勢。 
玉米的成本收益情況是影響農民種植積極性的主要因素之一,玉米成本對市場價格有一定的影響力,市場糧價過低,農民會惜售;收益情況會影響農民對下一年度玉米種植安排,收益增加,農民可能會增加種植面積,反之可能會減少種植面積。

6. 長期變化因素

玉米生產方法和消費型態,以玉米為原料的產品需求是否增加或改變;近年來具附加價值的玉米加工業,如甜味劑、玉米淀及酒精等即是促使玉米需求量長期成長的重要因素。

7. 政治因素

玉米主要生產國、出口國或進口國間的政治互動包括:禁運、戰爭或政變都有密切關聯,如1980 年及1981 年美國對蘇聯的穀物禁運, 1991 年蘇聯的短暫政變都對玉米價格有不小的影響。

8. 美國政府公佈有關供需的預估報告

若結果和市場相差很大,往往造成玉米價格的大幅變動。因此,我們除了要分析目前及過往供需資料的變化外,在重要報告公佈前更應收集市場上主要的預測數字。


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